0912复盘：关于市场主线和北美链，最近有一些新的洞察

【关于技术】

我一直觉得技术是艺不压身，有比没有好；学习完技术分析，再结合基本面一起看，能提高胜率；好比你在森林里徒步，地上出现一个熊的脚印，如果你学过相关的技术，就能马上判断出来附近有熊出没，如果再结合脚印深度和行进路线，你甚至能判断出熊的体型和距离，那么你就有更高的概率远离熊；

我学习和主要使用的技术，参考的是K线图（日本蜡烛图）和道氏理论（量价时空），前者用于判断个股价格走势，后者用于判断市场大趋势；也学过一些波浪理论，但是学艺不精，所以很少提；波浪理论核心难点是，数浪的时候容易数错，数错一个，后面全错；完整的5浪结构往往在走完以后才会清晰可见，身处123浪的时候，有时候会出现认知偏差，很难判断出当前是主浪的一部分，还是子浪的延伸；所以暂时我还是参考K线图和道氏理论多一些，在不断学习中；

【关于北美链】

为什么美帝加关税这件事，对于我们的影响如此之大？

因为美帝有全世界最强的消费市场，其他国家暂时割舍不了出口美帝这块肥肉；美帝最近几十年的操作是，输出美元，输入产品，然后利用美元的潮汐波动不断去收割其他经济体；我们刚好相反，东大有极强的工业制造能力，所以是输出产品，输入美元（或者美债、黄金），这也就意味着，一旦出口链条受阻，一条经济大动脉就堵住了，供血就会不足；

虽然我们有14亿人口，但绝大部分人是没什么消费能力的，供给严重过剩，所以我们非常依赖出口，并且一定要有相当比重的高端产品，这样能保证健康的出口结构；

为什么最近几个月机构一直在炒作北美链？

北美链，指的是北美科技巨头在国内的供应商链条；在我的洞察里，机构炒作北美链的逻辑有三个：

1. 政策层面：高端产品，意味着高附加值，能够给企业和国家带来更多的经济效益，也能带动国内产业升级；这是政策鼓励的方向；

2. 毛利率：现在热炒的CPO概念，准确说是光模块，毛利率能达到30%以上，这个毛利率是显著高于大部分国内的代工厂产品的；同时海外链和国内链对比下，明显是海外链的毛利率更高；超高的毛利率，意味着企业的盈利前景很好；

3. 商业门槛：一个高毛利率的产品，其生产技术一旦被一家国内企业掌握，那么很快这个行业就会变成光伏行业那样，快速扩产+利润空间极度压缩，最后大部分企业破产离场；但北美链有一点不一样，以英伟达为例，成为英伟达的核心供应商有很高的商业门槛，要先保证生产规模和良品率，然后送样审核，审核通过后才能签订单；对供应商的认证周期长，难度高，所以间接产生了商业门槛；

所以这波牛市里，假如后续机构不炒作英伟达产业链了，那么大概率也还是会选择另外一个北美链上的产业进行炒作；

【关于板块轮动】

最近一直在思考市场的主线，如果把大的人工智能概念拆分成以易中天胜联为首的海外供应链，和以寒武纪为首的国产芯片自主可控，那么其实市场上现存的主线有4个：

第一个是英伟达链，第二个是半导体（国产芯片自主可控），第三个是人形机器人，第四个是新能源（固态电池+光伏储能）；

这四大主线是竞争关系，现在每天的成交量也不足以支撑这么多主线同时上涨，所以资金会在其中做出选择；目前最强的肯定是达链，达链有走二波的迹象，但不一定走成功；假如达链走二波失败，那么半导体会顶上，因为半导体是人工智能军备竞赛中我们自己手握的筹码；假如半导体也起不来，那就会轮到机器人，原因就是上面说的，它满足机构炒作的三个逻辑中的至少两个（高毛利率+商业门槛）；机器人也炒不起来的话，资金就会转向新能源；

其他都是支线，比如大消费、有色、游戏等等，这些板块要么是周期性的，要么强烈依赖政策，很难像上面那四个板块一样走出独立性；

【今日操作】

三花智控 & 小米 & 港股科技30etf & 香港证券etf & 食品饮料etf & 科创50etf：持仓不动；

【今日洞察】

1. 大盘

1）走势：上证指数横盘震荡，压盘痕迹明显，最后磨磨蹭蹭收在3870.60；好消息是最高点摸到了3892.74，创出新高，同时周线依然是收阳的；

其实上证指数突破3731以后，上方真正的压力位只有5178和6124；

2）量能：2.52万亿，微微放量；今早盘前很明确地说，必须要看到2.8万亿的成交量才行，不然3888是站不稳的；具体的测算过程就不赘述了，大家记住并验证这个结论就好；

3）赚钱效应：涨跌比1884:3145，涨跌停比73:7；

市场热度被人为降到了60度，沪深300和证券一直在用力砸盘，只有半导体还在苦苦支撑，不然大盘真的会向下寻找3838；今天这种情形，是不太适合做进攻的；

4）港股：大的方向有三个：医药、科技和消费；我主要看科技方向，所以会锚定恒生科技指数；从恒科5400进场一直坚守到现在的朋友们，你们现在赚的钱就是市场对你们认知的褒奖！

2.板块

1）CPO&PCB&液冷：大摩大幅调整了CPO概念里龙头股的评级，易中天应声下跌；PCB和液冷稍微坚挺一些，但明显感觉买盘不足；只看技术图形的话，达链的这波调整是不够充分的；

2）半导体：很强势，而且是板块内多点开花；这个位置暂时不追；

3）机器人&汽车零部件：回踩5日线和10日线，可以做低吸；最近在考虑机器人板块里，要不要在特斯拉链和宇树链里各配置一只票，这两个概念是机器人中前景最好的；华为链和小米链基本可以不用看了；

4）AI算力：重点关注数据要素方向，其次才是AI应用；

5）新能源&电池：锂矿像扇贝一样游来游去这种事，机构和散户也无能为力；这个板块需要等其他主线陨落，加上自身出利好，才能走二波；

6）有色&化工：降息前依然有预期；

7）大消费（新零售&旅游）：新零售还没走完，继续观察，资金会博弈下政策；旅游也很适合低吸；

我对大消费板块的看法是，宏观经济层面上，我们还是没有走出通缩的，消费还处于萎靡状态，所以大消费板块博弈的是政策利好带来的短期行情；类似于连续失眠以后，给你打一针肾上腺素，你今天还是能跑个10公里，但是没法在后面每天都跑10公里，除非睡眠质量得到改善；但是看你一直失眠，吃中药西药都暂时没什么用的情况下，为了能让你跟其他人一样跑起来，医生是一定会给你打肾上腺素的；

8）证券：渣男板块，但降息在即，依然值得关注，在车上的不要轻易下来；

9）房地产：跟证券、有色一样，都会从美联储降息中收益，拿稳；

3. 个股

1）三花智控：挂了5日线的买单，但没到合适的位置，所以还是持仓不动；

2）东芯股份：这波调整是比较充分的，可以博弈下后面摸前高的预期；

3）特发信息：昨晚出了关于要素市场化配置改革的批复文件，值得关注研究下；我按这个里面提到的种种政策选了一堆票，结果又回到了特发信息这里…下周一再观察下；

4）中科曙光：机构选票还是有逻辑的，这个是AI算力的核心容量票；

5）工业富联&景旺电子&光迅科技：现在再也没有人轻视慢肉三兄弟，这个故事告诉我们，选好票只是一方面，能拿得住也是一种能力；

6）广生堂：前创新药龙头，调整很充分了，做医药板块的话可以关注下；

7）卧龙电驱：宇树链的核心票，波动比较大，持续关注；

8）美图：美图这笔交易确实让我有很大的挫败感，主要不是因为亏损，而是对自身交易策略产生了怀疑；我的教训是避免在高位重仓介入，以及迟迟不破前高的时候要果断离场；作为互联网从业人员，做互联网票的时候还是过于自信了；我做非自己专业领域的票的时候就不会这样，有时候纯看技术面操作即可，比如卓翼 每日互动这种；

9）阿里巴巴：阿里的价值重构路线逐渐清晰，云计算带来高额利润，自研芯片支持云计算服务，闪购业务为淘宝打开新的流量入口，高德地图靠扫街榜强势切入本地生活领域，再叠加原有的飞猪（出行+住宿）和蚂蚁（支付），阿里会是这一波国内互联网公司的龙头，而且是AI变现效率最高的公司；

10）美团：基本面和技术面都乌云密布，暂时不碰；

11）百度：最近一周涨了18%，应该是有我们不知道的利好，大概率是无人驾驶方面的；

12）泡泡玛特：新消费里绕不开的股，走加速后月线层面第一次大的调整，目前还没看到调整结束的迹象；资金面上，确实能看到很多机构资金在撤离新消费转投AI方向了；泡泡玛特的基本面还是非常不错的，对IP的打造能力，可以说是全球顶尖了；

消费板块的公司，真的还是得关注下女性消费方向；咱这种大老爷们应该对自己的消费能力是有点数的，可以这么说，同等重量的男人，包括我自己在内，每个月消费水平（纯花在自己身上的）赶不上同等重量的宠物狗，不信就看下阿拉斯加和伯恩山一个月消费多少钱；研究女性消费的话，泡泡玛特确实是一个很好的标的，可以去门店里现场看下labubu还有一些其他爆款IP，了解下产品到底为何受欢迎，炒股不能只摁计算器；

13）药捷安康-B：上市后暴涨20倍了…验证了我之前对创新药的判断，第一要有爆款产品，第二产品功能在抗癌、减肥和壮阳这三个领域内；

14）禾赛：做无人驾驶的公司，在港股二次上市了，刚发现我中签了一点点；这个股值得关注下，新股上市赶上降息，会有点溢价；

15）Opendoor：昨晚大涨80%，今天盘前没有跌个10%，反而又拉起来了一点，这场面是真的很少见，大空头Citron有福了；

16）多邻国 & Figma & Circle：难兄难弟，买了这三个股你就能体会美股市场的残忍之处；

17）Palantir & Tempus AI：不管别人说有多大泡沫，我都坚定持仓，因为认可他们的业务逻辑；

18）MSTR：我一直觉得这是个诈骗公司，也通过做空它赚过一些钱；人Palantir虽然也有泡沫但也是实打实做大数据业务的，但这家公司把美帝那套金融市场的玩法发挥到了极致，左脚踩右脚靠比特币升值赚钱；但是现在它的基本面被挑战了，不是因为比特币的价格波动，而是因为现在有类似比特币etf这样的金融产品了，投资者可以直接买入比特币基金，而不是购买MSTR股票，那么它作为比特币投资替代品的独特性就降低了；

【写在最后】

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